Les chiffres présentés dans cette étude ont été déterminés sur la base de la composition de l’indice CAC 40 au 31/12/2020.
1. Montant des dettes de retraite
Sur la base du périmètre étudié à fin 2020, le montant cumulé des dettes de retraite[1] est stable, avec une légère diminution de 0,4% en 2020.
Il s’élève à fin 2020 à 212,2Mds€, contre 213,1Mds€ au 31 décembre 2019 sur le même périmètre.
Cette stabilité cache néanmoins de grandes disparités au sein des groupes avec des variations de dettes de retraite allant de -44% à +27%. La plus forte baisse est enregistrée par le groupe ArcelorMittal suite à la vente d’ArcelorMittal USA à Cleveland-Cliffs (100% des parts) et la plus forte hausse résulte principalement de l’acquisition d’Ingenico au 1er novembre 2020 par le groupe Worldline.
La dette moyenne par groupe est donc stable, à 5,3Mds€ en 2019 et 2020.
La duration des plans est communiquée par certains groupes, majoritairement entre 10 et 20 ans.
2. Le taux de financement des régimes a légèrement diminué entre 2019 et 2020
La valeur des actifs de couverture des engagements de retraite[2] diminue de 1,6% au global sur l’année.
A fin 2020, cette valeur s’élève, hors plafonnement de l’actif, à 134,4Mds€, contre 136,6Mds€ à fin 2019 sur le même périmètre.
Ainsi, le taux de financement des régimes[3] reste stable entre 2019 et 2020, passant de 64,1% à 63,3% en 2020.
Le taux de financement s’avère très variable en fonction des groupes : il s’élève à plus de 90% pour des groupes comme Pernod Ricard ou Groupe PSA, tandis que des groupes comme Carrefour, Dassault Systèmes, Hermès International, Orange, Teleperformance ou Unibail-Rodamco-Westfield affichent des taux de couverture inférieurs à 20%.
3. Les provisions d’engagements de retraite représentent environ 8% des capitaux propres
La provision nette au titre des engagements de retraite correspond à la différence entre la dette et les actifs de couverture, éventuellement plafonnés.
La valeur globale de cette provision augmente de 1,8% en 2020, pour s’établir à 79,8Mds€ à fin 2020, contre 78,4Mds€ à fin 2019 sur le même périmètre.
La provision moyenne s’élève à 2,0Mds€.
Les enjeux en matière de provisions de retraite sont très variables selon les groupes. Au global, ils représentent environ 7,8% des capitaux propres des entreprises du CAC 40 en 2020 (+0,4% par rapport à 2019).
4. Environ 13,5% du résultat est consacré au financement du coût des engagements de retraite
Le principe : les montants de charges reconnus en compte de résultat au titre des engagements IAS19, ou le coût annuel des avantages au personnel, dépendent :
- Du niveau des engagements (coût des services rendus et coût d’intérêt) ;
- Du niveau des actifs de couverture (produits d’intérêts) ;
- Des évènements particuliers ayant eu lieu en cours d’exercice (modification de régime, liquidation, etc.).
Sur le périmètre d’étude, la charge cumulée est en légère hausse en 2020 par rapport à 2019. Elle s’élève à 5,1Mds€ contre 4,8Mds€ l’année précédente.
La charge moyenne s’élève à 0,1Md€.
La charge IAS19 représente 13,5% du résultat net des groupes du CAC 40.
Elle est inférieure à 5% du résultat net (en valeur absolue) pour 17 groupes et est supérieure à 50% du résultat net pour 3 groupes : Airbus, ArcelorMittal et Saint Gobain.
Etude complète disponible sur simple demande à l’adresse
[1] Dettes de retraite, ou DBO (Defined Benefit Obligation).
[2] Externalisation partielle des engagements auprès d’un assureur.
[3] Rapport entre la valeur de l’actif de couverture et la DBO.
